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刘锋:发展科创板可帮助广东企业廖弘毅做大做强

  • 日期:2019-07-12     浏览:1462

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刘锋:发展科创板可帮助广东企业廖弘毅做大做强1Zg965目录网

  “发展科创板根本目的在于推动金融供给侧结构性改革,更好地服务国家创新驱动战略。”近日,中国银河证券首席经济学家、研究院院长刘锋就科创板话题接受了记者专访。1Zg965目录网

  刘锋认为,广东省的科创企业最为活跃和密集,发展科创板可以帮助广东优秀的科创企业做大做强,进而带动资本市场的改革开放,有利于促进境内外金融市场规则的接轨,推动粤港澳大湾区金融开放进程。1Zg965目录网

  聚焦科技创新型企业1Zg965目录网

  提供直接融资平台1Zg965目录网

  记者:科创板需要什么样的企业?1Zg965目录网

  刘锋:科创板聚焦于科技创新型企业廖弘毅,为该类新兴企业直接融资提供平台,促进科技创新的成果转化,体现金融支持实体经济的战略目标。1Zg965目录网

  《上海证券交易所科创板企业上市推荐指引》中划出优先推荐的三大类别范围。一是“符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业”;二是“属于新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业的科技创新企业”;三是“互联网、大数据、云计算、人工智能和制造业深度融合的科技创新企业”。1Zg965目录网

  记者:注册制下,IPO相关审核怎样进行?1Zg965目录网

  刘锋:企业公开发行股票并在科创板上市交易,必须符合发行条件与上市条件,报上交所审核并经证监会注册。1Zg965目录网

  上交所受理企业公开发行股票并上市的申请,审核并判断企业是否符合发行条件、上市条件和信息披露要求。审核工作主要通过提出问题、回答问题方式展开,督促发行人完善信息披露内容。上交所制定审核标准、审核程序等规则,报证监会批准。1Zg965目录网

  记者:尚未进入稳定盈利阶段的科创企业应如何进行估值?1Zg965目录网

  刘锋:高科技创新、创业企业大多从事的是创新性的行业,属于规模较小、风险较高、创新性强、定价难度高的新兴产业,横向和纵向的参照样本很少。市场各方对定价的歧义大是正常的,交易过程本身就是一个价格发现过程。1Zg965目录网

  选择正确的定价逻辑和估值方法是IPO定价和询价的关键。第一,要特别重视尽职调查工作,掌握尽可能多的经营和财务数据,了解经营者和企业真实情况。第二,对于盈利为负或者盈利没有规律性的企业,主流的PE(市盈率)或者PEG(市盈率相对盈利增长比率)方法一般不适用,可以选取特定的估值指标,比如成长期的企业通常会注重考察市销率(总市值除以主营业务收入)。第三,既要重视财务数据分析,更要重视经营数据分析。第四,企业上市前期VC和PE融资过程中的估值变化也是上市定价的重要参照指标。1Zg965目录网

  预计第一批企业1Zg965目录网

  今年第三季度登陆科创板1Zg965目录网

  记者:注册制下,政府和市场在其中发挥的作用或者扮演的角色有什么不一样?1Zg965目录网

  刘锋:注册制的基本原则就是坚持市场导向,强化市场约束。注册制下新股的发行价格、规模和发行节奏要通过市场化方式进行。新股发行定价中要发挥机构投资者的投研能力,建立以机构投资者为主体的询价机制。在放宽盈利等硬条件的同时,强调更高的信披要求,发行人是信披的第一责任人。政府部门不应行政干预或参与市场的正常活动,要坚持市场中性原则。监管部门的主要职责就在于维护市场的三公原则,依法维护市场秩序。1Zg965目录网

  记者:市场对科创板十分期待,预计第一批企业上市会在什么时间?1Zg965目录网

  刘锋:目前,科创板正加速落地。上海证券交易所3月5日表示,在中国证监会的统筹指导下,设立科创板并试点注册制这项重大改革工程已进入开板的冲刺阶段。科创板在股票发行、上市、交易、退市等制度上均有重大突破。按照要求,预计审批流程需耗费4—7个月时间,预计第一批企业在今年第三季度登陆科创板。1Zg965目录网

  记者:作为券商企业,应发挥什么作用?1Zg965目录网

  刘锋:券商是直接融资的核心角色。就科创板而言,券商首先要发挥保荐机构的尽调能力,发现价值,识别风险。不同于其他板块,科创板允许企业上市时可以尚未盈利及存在未弥补过去亏损,上市标准指标包括研发投入等。这就要求保荐机构具有优秀的尽调能力和专业判断能力,挖掘企业未来价值,识别潜在风险。其次,券商要发挥承销与定价优势。主承销商将通过向网下投资者提供投资价值研究报告、询价的方式确定发行价格。

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